Уменьшение уставного капитала

Изменение уставного капитала акционерного общества

Необходимость увеличения или сокращения уставного капитала акционерного общества

Функционирование акционерного общества на протяжении достаточно длительного времени может сопровождаться как увеличением, так и уменьшением сформированного первоначального уставного капитала.

Обычно последний возрастает в связи с увеличением масштабов деятельности общества. Конкуренция на рынке обязательно требует постепенного увеличения размеров функционирующего капитала. Последний может возрастать за счет привлечения заемного капитала, но границы этого процесса в конечном счете все равно определяются размерами собственного капитала акционерного общества, так как кредиторы должны быть уверены в том, что их капитал вернется даже при неблагоприятных условиях, хотя бы в результате банкротства заемщика. Поэтому время от времени акционерное общество увеличивает уставный капитал по мере того, как у него возрастают потребности в заемном капитале.

Увеличение уставного капитала может быть целесообразно в том случае, если акционерное общество желает увеличить объем облигационных займов, количество размещенных привилегированных акций, получить права на другие экономические и социальные рычаги и привилегии, которые во многом зависят от размеров уставного капитала в условиях развитых товарных отношений.

Вместе с тем при неблагоприятных ситуациях на рынке или в каких-то специальных случаях может потребоваться сокращение уставного капитала как временная мера. Неоднократное последовательное сокращение уставного капитала обычно есть признак того, что акционерное общество имеет крупные экономические трудности.

Пути увеличения уставного капитала

Стоимость уставного капитала есть произведение номинальной стоимости акций на их размещенное количество.

Следовательно, увеличение уставного капитала возможно за счет:

  • увеличения номинальной стоимости размещенных акций при неизменном их количестве;
  • размещения дополнительных акций в пределах объявленных акций при неизменной номинальной стоимости;
  • одновременного увеличения номинальной стоимости и количества размещенных акций.

Увеличение уставного капитала за счет роста номинальной стоимости акций

Увеличение номинальной стоимости акций при неизменном количестве размещенных акций происходит за счет накопленного имущества в форме собственных, или чистых, активов акционерного общества без привлечения дополнительного (нового) капитала с рынка.

Рост номинальной стоимости акций сам по себе может быть вызван разнообразными причинами, обычно связанными с инфляцией, изменением масштаба цен и т. д. Увеличение уставного капитала за счет роста номинала акций есть способ его увеличения без выпуска новых акций, т. е. без расширения состава акционеров и изменений в балансе голосующих акций. Акционерному обществу требуется увеличить уставный капитал, но так, чтобы состав акционеров не изменился. Это и можно сделать путем повышения в необходимом размере номинальной стоимости акций.

Общая схема увеличения уставного капитала путем увеличения номинальной стоимости акций представлена на рис. 12.

Увеличение уставного капитала может сопровождаться увеличением числа размещенных акций. Это происходит в том случае, когда общество принимает решение об эмиссии дополнительных акций или облигаций, конвертируемых в обыкновенные акции. Такое решение возможно только в пределах общего количества объявленных акций. Если в акционерном обществе количество объявленных акций меньше дополнительно размещаемых или их количество не указано, то решение о размещении дополнительных акций или облигаций, конвертируемых в обыкновенные акции, может быть принято одновременно с решением об увеличении или установлении количества объявленных акций.

Увеличение уставного капитала путем выпуска дополнительных акций (рис. 13).

Решение об увеличении уставного капитала за счет дополнительной эмиссии может быть принято либо общим собранием акционеров, либо единогласно советом директоров (наблюдательным советом).

Поскольку уставный капитал состоит из суммы номинальных стоимостей как обыкновенных, так и привилегированных акций, то и его увеличение может производиться за счет дополнительной эмиссии как тех, так и других акций. Поэтому при принятии решения об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций должны быть определены количество размещаемых дополнительных обыкновенных и привилегированных акций каждого типа в пределах количества объявленных акций каждой категории (типа).

Увеличение уставного капитала путем размещения дополнительных акций может предусматривать привлечение дополнительного капитала или использование для этой цели имущества общества, т. е. не предусматривать получение.

Цена размещения дополнительных акций устанавливается советом директоров в соответствии с требованиями закона. Оплата акций, размещаемых дополнительно, может осуществляться деньгами, ценными бумагами, другими вещами или имущественными правами, а также иными правами, имеющими денежную оценку. Акции сразу оплачиваются полностью.

Схематично увеличение уставного капитала при размещении дополнительных акций можно представить следующим образом (рис. 14):

Уменьшение уставного капитала

Уменьшение уставного капитала возможно за счет аннулирования части размещенных акций или путем конвертации акций большего номинала в акции меньшего, т. е. за счет уменьшения номинала размещенных акций, которые находятся на руках акционеров.

Для уменьшения уставного капитала требуется решение собрания акционеров.

Уставный капитал не может быть уменьшен ниже установленного законом минимума, определяемого на дату предоставления документов для регистрации соответствующих изменений в уставе общества, а в случае, если общество обязано уменьшить уставный капитал по закону, то на дату государственной регистрации общества.

В случае уменьшения уставного капитала акционерное общество в 10-дневный срок обязано письменно уведомить об этом всех своих кредиторов. За последними остается право в течение месяца потребовать от акционерного общества прекращения или досрочного исполнения его долговых обязательств. По этой причине уменьшение уставного капитала является очень рискованным решением для последующего существования акционерного общества.

Случаи обязательного уменьшения уставного капитала

Законом установлены случаи, когда акционерное общество обязано принять решение об уменьшении уставного капитала.

Это происходит, если:

  • чистые активы акционерного общества меньше его уставного капитала;
  • выкупленные размещенные акции находятся на балансе акционерного общества больше года.

Ниже представлена общая схема действий акционерного общества в связи с уменьшением его уставного капитала (рис. 15).

Акционеры «ЛУКОЙЛа» могут уже осенью рассмотреть вопрос об изменении уставного капитала компании в связи с планируемым погашением казначейских акций. «Процедура (погашения казначейских акций — ИФ) пока готовится, так как процесс состоит из двух составляющих. 12% от уставного капитала будут погашены, 5% депонируется на мотивацию менеджмента. Поэтому там есть сложности, которые оформляются юридически», — сообщил в интервью «Интерфаксу» президент «ЛУКОЙЛа» Вагит Алекперов. Уставный капитал «ЛУКОЙЛа» составляет 21 млн 264 тыс. 81 руб. 37,5 копейки и состоит из 850 млн 563 тыс. 255 штук обыкновенных именных акций номиналом 0,025 руб. каждая.

В настоящее время у «ЛУКОЙЛа» около 141 млн квазиказначейских акций (примерно 16,6% капитала). Компания может погасить 100 млн акций (около 12%), остальное направит на программу стимулирования менеджмента. Погашение акций позитивный момент для котировок «ЛУКОЙЛа», т.к. акций в обращении становится меньше, а стоимость компании остается неизменной, что увеличивает цену одной акции.

Изменение размера уставного капитала может выразиться и в его уменьшении. Оно производится двумя способами:

  • 1) путем уменьшения номинальной стоимости акций; 2) посредством сокращения общего количества акций (в том числе путем приобретения части акций) в случаях, предусмотренных Законом об АО (п. 1 ст. 101 ГК РФ, п. 1 ст. 29 Закона об АО). Основные отличия между названными способами уменьшения уставного капитала состоят в следующем:
    • – при первом способе общее количество акций не изменяется, при втором – уменьшается;
    • – в первом случае имеет место размещение новых акций (путем конвертации акций с большей номинальной стоимостью в акции с меньшей номинальной стоимостью), во втором – размещения акций не происходит (просто часть имеющихся акций погашается, что подтверждается советом директоров (наблюдательным советом) в отчете об итогах приобретения или в отчете об итогах погашения акций);
    • – случаи уменьшения уставного капитала вторым способом должны быть специально оговорены законом (см. п. 1 ст. 34, ст. 72, п. 6 ст. 76), кроме того, возможность приобретения части акций в целях их погашения (добровольный вариант второго способа) должна быть непосредственно предусмотрена уставом; уменьшение же капитала путем уменьшения номинала акций допустимо в силу общего легального разрешения;
    • – уменьшение уставного капитала первым способом может сопровождаться получением акционерами имущества общества – выплатой им денежных средств и (или) передачей принадлежащих обществу эмиссионных ценных бумаг, размещенных другими организациями; в рамках уменьшения уставного капитала вторым способом такое невозможно.

Различают два вида уменьшения уставного капитала – добровольное и обязательное (заметим, что увеличение уставного капитала может быть только добровольным). Акционерное общество обязано произвести уменьшение, если:

  • 1) оно не реализовало в установленный (годичный) срок акции, перешедшие в его собственность вследствие:
    • – их неоплаты учредителями в течение года с момента государственной регистрации общества, если меньший срок не предусмотрен договором о создании общества (п. 1 ст. 34 Закона об АО);
    • – приобретения (с соблюдением специальных процедур) у акционеров размещенных акций (п. 3 ст. 72 Закона об АО), в том числе при осуществлении преимущественного права на приобретение акций, продаваемых акционерами закрытого общества (п. 3 ст. 7 Закона об АО);
    • – выкупа у акционеров размещенных обществом акций (п. 6 ст. 76 Закона об АО);
  • 2) стоимость чистых активов оказывается меньше размера уставного капитала (п. 6 ст. 35 Закона об АО).

Обязательное уменьшение в случаях, сведенных нами в первую группу, осуществляется путем погашения соответствующих (нереализованных) акций, т.е. только вторым способом (путем сокращения общего количества акций). Обязательное уменьшение при превышении уставного капитала над чистыми активами производится, как правило, первым способом (ибо в силу ст. 73 Закона об АО общество не вправе приобретать акции с целью сокращения их количества при «плохих» чистых активах). Впрочем, гипотетически не исключена ситуация, когда в результате погашения перешедших в собственность общества акций соотношение уменьшенного уставного капитала и стоимости чистых активов «нормализуется», и необходимость в его новом уменьшении отпадет; т.е. требование к стоимости чистых активов может быть, в принципе, соблюдено и за счет уменьшения уставного капитала вторым способом.

Добровольное уменьшение (по собственному усмотрению общества) может осуществляться как первым, так и вторым способом (при этом для уменьшения вторым способом разработаны специальные правила ст. 72, 73 Закона об АО, которые мы подробно изучим в рамках 13.2).

Важно учитывать, что основанием всякого уменьшения уставного капитала (вне зависимости от вида и способа) служит решение общего собрания акционеров (это – вопрос исключительной компетенции высшего органа управления) (п. 2 ст. 29, подп. 7 п. 1 и п. 2 ст. 48 Закона об АО). По общему правилу решение принимается простым большинством голосов акционеров – владельцев голосующих акций, принимающих участие в собрании. Исключения образует случай, предусмотренный п. 3 ст. 29 (уменьшение, предполагающее передачу имущества акционерам): здесь уже решение на общем собрании акционеров должно приниматься квалифицированным большинством голосов в 3/4, причем только по предложению совета директоров (наблюдательного совета).

Решение общего собрания акционеров об уменьшении уставного капитала может содержать указание о сроке, по истечении которого оно не подлежит исполнению (аналогичное правило, как отмечалось, действует и при увеличении уставного капитала). Течение данного срока прекращается с момента государственной регистрации соответствующего выпуска ценных бумаг, когда речь идет об уменьшении номинальной стоимости акций, либо с момента приобретения хотя бы одной акции – для решения об уменьшении капитала путем приобретения обществом части собственных акций в целях сокращения их общего количества или путем погашения приобретенных (выкупленных) акций (п. 8 ст. 49 Закона об АО).

Общество не вправе уменьшать свой уставный капитал (безотносительно к способу и виду уменьшения), если в результате такого уменьшения его размер станет меньше минимального размера уставного капитала. Однако правила определения минимального размера поставлены в зависимость от добровольности или обязательности уменьшения: при добровольном он определяется на дату представления документов для государственной регистрации соответствующих изменений в уставе, а при обязательном – на дату государственной регистрации самого общества (абз. 4 п. 1 ст. 29 Закона об АО, п. 11 постановления Пленума ВАС РФ от 18.11.2003 №19).

С гарантийной функцией уставного капитала связано наличие определенных механизмов, направленных на защиту интересов кредиторов при его уменьшении. Согласно п. 1 ст. 101 ГК РФ оно допускается только после уведомления всех кредиторов, которые приобретают в отношении общества-должника определенные права. Порядок уведомления и права кредиторов устанавливаются Законом об АО (ст. 30), в соответствии с которым:

  • 1) общество должно исполнить следующие обязанности информационного характера:
    • – в течение трех рабочих дней после принятия решения об уменьшении уставного капитала сообщить о таком решении в орган, осуществляющий государственную регистрацию юридических лиц; на основании сообщения (подаваемого с приложением обозначенного корпоративного акта) регистрирующий орган вносит в ЕГРЮЛ сведения о том, что акционерное общество находится в процессе уменьшения его уставного капитала (п. 1 ст. 5, п. 4 ст. 17 Федерального закона от 08.08.2001 № 129-ФЗ «О государственной регистрации юридических лиц и индивидуальных предпринимателей»);
    • – дважды, с периодичностью один раз в месяц, поместить в средствах массовой информации, предназначенных для опубликования данных о государственной регистрации юридических лиц, уведомление об уменьшении уставного капитала.

Требования к содержанию указанных сообщения и уведомления конкретизированы в п. 2 ст. 30 Закона об АО (в частности, в них следует описать порядок и условия заявления кредиторами требований с указанием адреса (места нахождения) постоянно действующего исполнительного органа и дополнительных адресов, по которым могут быть заявлены требования, а также способов связи с обществом);

2) кредиторы, чьи права требования возникли до опубликования уведомления об уменьшении уставного капитала, наделяются правом не позднее 30 дней с даты последнего опубликования уведомления потребовать от общества досрочного исполнения соответствующих обязательств, а при невозможности досрочного исполнения – прекращения обязательств и возмещения связанных с этим убытков.

При невыполнении обществом требования о досрочном исполнении (прекращении) обязательства кредитор может обратиться с этим требованием в суд, однако:

  • а) срок исковой давности в данном случае составляет всего шесть месяцев со дня последнего опубликования уведомления об уменьшении уставного капитала;
  • б) суд вправе отказать в удовлетворении требования, если общество докажет, что:
    • – в результате уменьшения уставного капитала права кредиторов не нарушаются (например, когда снижение размера капитала незначительно и финансовое положение общества является устойчивым);
    • – обеспечение, предоставленное для надлежащего исполнения соответствующего обязательства, является достаточным.

Приведенные положения практически идентичны правилам о защите интересов кредиторов при снижении стоимости чистых активов общества (п. 7–10, 12 ст. 35 Закона об АО; см. 7.1 учебника).

Как отмечалось, решением об уменьшении уставного капитала путем уменьшения номинальной стоимости акций могут быть предусмотрены выплаты акционерам денежных средств и (или) передача им принадлежащих обществу эмиссионных ценных бумаг, размещенных другим юридическим лицом (п. 3–5 ст. 29 Закона об АО). Тем самым законодатель предлагает специальный вариант получения денежного или натурального дохода в связи с участием в корпорации (помимо традиционного, основного – распределения дивидендов). Стоит подчеркнуть, что: а) данное решение должно касаться всех акционеров (нельзя, например, выплатить деньги только некоторым участникам – владельцам акций одной категории или типа); б) предметом отчуждения могут быть только деньги и эмиссионные ценные бумаги, выпущенные иными эмитентами (не обществом!), предоставление иного имущества (например, векселей, производимой обществом продукции) не допускается.

Анализируемое решение принимается общим собранием акционеров, причем в исключение из общих правил:

  • а) квалифицированным большинством в 3/4 голосов акционеров – владельцев голосующих акций, принимающих участие в собрании; б) только по предложению совета директоров (наблюдательного совета). Решение должно определять:
    • – величину, на которую уменьшается уставный капитал;
    • – категории (типы) акций, номинальная стоимость которых уменьшается, и величину, на которую уменьшается номинальная стоимость каждой акции;
    • – номинальную стоимость акции каждой категории (типа) после ее уменьшения;
    • – сумму выплачиваемых денежных средств и (или) количество, вид, категорию (тип) передаваемых эмиссионных ценных бумаг при уменьшении номинальной стоимости каждой акции.

Уместной станет фиксация в решении также срока и порядка осуществления денежных выплат и (или) передачи эмиссионных ценных бумаг, хотя на сегодняшний день необходимость определения данного условия законодательно не предусмотрена.

Специальное нормирование, связанное с обеспечением «равноправия» при распределении имущества среди акционеров, осуществлено в отношении варианта передачи им эмиссионных ценных бумаг. Решение об уменьшении уставного капитала в этом случае должно предусматривать передачу каждому акционеру эмиссионных ценных бумаг одинаковой категории (типа), которые выпущены одним и тем же эмитентом, причем их количество должно составлять целое число и быть пропорциональным сумме, на которую уменьшается номинальная стоимость принадлежащих акционеру акций. Данное требование носит императивный характер: если оно не может быть выполнено, уже принятое высшим органом управления решение не подлежит исполнению. Соблюдению требования, а равно более рациональному и технически простому распределению акций другого общества (естественно, если в роли передаваемых эмиссионных ценных бумаг выступают акции) может помочь консолидация или дробление акций. Поэтому закон определяет, что решением об уменьшении уставного капитала могут быть учтены результаты консолидации или дробления акций, даже не осуществленные на момент принятия этого решения. По смыслу закона (см. абз. 6 п. 3 ст. 29 Закона об АО) решение о консолидации (дроблении) акций должно быть принято до или одновременно с решением об уменьшении уставного капитала.

Процедурно действия общества по исполнению решения об уменьшении уставного капитала в законе отражены крайне скудно, в нем, по сути, лишь закрепляется, что:

  • а) документы для государственной регистрации вносимых в устав изменений и дополнений, связанных с уменьшением уставного капитала, представляются в регистрирующий орган не ранее чем через 90 дней с момента принятия решения об уменьшении капитала;
  • б) к дате такой регистрации привязывается по общему правилу дата, на которую составляется список лиц, имеющих право на получение денежных средств и (или) приобретение эмиссионных ценных бумаг. Но если решение об уменьшении уставного капитала принято с учетом результатов консолидации или дробления акций другого общества, данный список составляется на дату государственной регистрации отчета об итогах выпуска акций другого общества, размещаемых при консолидации или дроблении.

По смыслу приведенных предписаний передача имущества акционерам («попавшим» в указанный список) должна производиться после регистрации в установленном порядке уменьшения уставного капитала.

Передача имущества акционерам при уменьшении уставного капитала способна оказать негативное влияние на финансовое состояние общества. Поэтому для обеспечения стабильной работы компании законом предусмотрены следующие гарантийные механизмы.

Во-первых, отношение величины, на которую уменьшается уставный капитал, к его размеру до уменьшения не может быть меньше отношения получаемых акционерами денежных средств и (или) совокупной стоимости приобретаемых ценных бумаг к размеру чистых активов общества. Благодаря этому удается избежать произвольного и неоправданного снижения чистых активов. Так, если размер уставного капитала составляет 100 000 руб., а чистых активов – 400 000 руб. и предполагается уменьшение уставного капитала до 50 000 руб., то максимальная сумма средств на выплаты акционерам равна 200 000 руб. Стоимость эмиссионных ценных бумаг и размер чистых активов определяются по данным бухгалтерского учета общества на отчетную дату за последний квартал, предшествующий кварталу, в течение которого советом директоров (наблюдательным советом) принято решение о созыве общего собрания акционеров, повестка дня которого содержит вопрос об уменьшении уставного капитала.

Во-вторых, в целях гарантированности исполнения обществом уже существующих или могущих возникнуть в будущем обязательств перед кредиторами, а также лицами, претендующими на «привилегированные» акционерные выплаты (это – акционеры, заявившие требования о выкупе у них акций в силу ст. 75 Закона об АО, и акционеры – владельцы привилегированных акций с определенным дивидендом и (или) ликвидационной стоимостью), Законом об АО вводятся:

1) случаи, при которых общество не вправе принимать решение об уменьшении уставного капитала, которое сопровождается передачей акционерам имущественных ценностей.

Принятие данного решения не допускается:

  • а) до момента полной оплаты всего уставного капитала, ибо акционеры не могут претендовать на имущественные выплаты до исполнения собственных обязанностей по внесению вкладов и формирования тем самым имущественной основы деятельности компании;
  • б) до момента выкупа всех акций, которые должны быть выкуплены в соответствии со ст. 75 Закона об АО, что связано с необходимостью приоритетного использования ресурсов общества для обеспечения прав участников (как правило, миноритарных), заявивших требование о выкупе принадлежащих им акций (по сравнению с имущественными правами остающихся акционеров);
  • в) до момента полной выплаты объявленных, но невыплаченных дивидендов, в том числе невыплаченных накопленных дивидендов по кумулятивным привилегированным акциям (т.е. реализации права на дивиденд – ключевому праву акционеров – отдается предпочтение);
  • г) если на день принятия решения общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства) в соответствии с законодательством РФ о несостоятельности (банкротстве) или если указанные признаки появятся у него в результате выплаты денежных средств и (или) отчуждения ценных бумаг (вполне очевидно, что данное ограничение преследует цель способствовать защите интересов кредиторов общества и поддержанию стабильности существования компании);
  • д) если на день принятия решения стоимость чистых активов общества меньше суммы его уставного капитала, резервного фонда и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций или станет меньше указанной суммы в результате выплаты денежных средств и (или) отчуждения ценных бумаг.

Названное ограничение обусловлено гарантийной функцией уставного капитала и резервного фонда, а также важностью сохранения имущественной базы для первоочередного участия акционеров, владеющих соответствующими привилегированными акциями, в распределении имущества ликвидируемого общества. Итак, должно быть соблюдено требование, сводимое к следующей формуле:

ЧА > = УК + РФ + (ЛС-НС),

где ЧА – стоимость чистых активов, определяемая в соответствии с п. 3 ст. 35 Закона об АО; УК – размер уставного капитала (т.е. совокупность номинальных стоимостей акций, приобретенных акционерами); РФ – размер резервного фонда (к сожалению, закон «умалчивает» о том, какой размер должен приниматься во внимание – реальный (т.е. фактически сформированный) или должный (определенный учредительными документами в соответствии с п. 1 ст. 35 Закона об АО)); ЛС –ликвидационная стоимость всех размещенных привилегированных акций с определенной ликвидационной стоимостью; НС – номинальная стоимость указанных привилегированных акций (данная стоимость подлежит вычету, так как она уже учтена в уставном капитале).

Акционерное законодательство не устанавливает правило, в соответствии с которым ликвидационная стоимость должна быть больше номинальной. Учитывая, что с чистыми активами должно сопоставляться именно превышение ликвидационной стоимости над номинальной, отрицательную разницу нельзя принимать в расчет (т.е. чистые активы здесь не должны быть меньше только суммы уставного капитала и резервного фонда);

  • 2) случаи, когда акционерная компания не вправе выплачивать денежные средства и (или) отчуждать эмиссионные ценные бумаги (хотя решение об этом принято!):
    • а) если на день выплаты оно отвечает признакам несостоятельности (банкротства) в соответствии с законодательством РФ о несостоятельности (банкротстве) или если указанные признаки появятся у него в результате выплаты денежных средств и (или) отчуждения ценных бумаг;
    • б) если на день выплаты стоимость чистых активов меньше суммы уставного капитала, резервного фонда и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций или станет меньше указанной суммы в результате выплаты денежных средств и (или) отчуждения ценных бумаг.

Таким образом, во вторую группу входят два случая, относящиеся и к первой группе (разница – в моменте, на который определяются соответствующие характеристики (признаки банкротства или стоимость чистых активов)). Благодаря этому, даже если общество на момент принятия решения не отвечало, например, признакам банкротства, но они появились ко дню выплат, осуществление выплат становится временно невозможным. Но, подчеркнем, возникновение рассматриваемых обстоятельств после принятия общим собранием акционеров решения не влияет на легитимность корпоративного акта, хотя и влечет отсрочку его исполнения. В соответствии с этим по прекращении обстоятельств общество обязано выплатить акционерам денежные средства и (или) передать им эмиссионные ценные бумаги (п. 5 ст. 29 Закона об АО). При неисполнении (несвоевременном исполнении) данной обязанности акционеры вправе обратиться в суд за защитой своих прав и просить в том числе применить к обществу меры ответственности (например, взыскать проценты за пользование чужими денежными средствами (ст. 395 ГК РФ) за период противоправной просрочки).

Применительно же к первым трем случаям первой группы ситуация иная: запрет касается только принятия решения. Поэтому, в частности, если на момент проведения общего собрания (повестка дня которого включает вопрос об уменьшении уставного капитала с передачей имущества акционерам) у участников общества право на выкуп не возникало, а на момент осуществления выплат право на выкуп появилось и о нем было заявлено, оснований для приостановления или прекращения выплат, сопровождающих уменьшение уставного капитала, не имеется.

Закон об АО не присваивает себе монопольное право устанавливать ограничения (запреты) на принятие обществом изучаемого решения и осуществление выплат во исполнение этого решения: иными федеральными законами перечень случаев может быть расширен.

Завершая рассмотрение вопроса об уменьшении уставного капитала, обратим внимание на особенности порядка внесения изменений и дополнений в устав (в изъятие из общего правила, предусмотренного п. 1 ст. 12 Закона об АО). Основаниями их внесения являются:

  • 1) при уменьшении капитала путем уменьшения номинальной стоимости акций:
    • – решение общего собрания акционеров об уменьшении уставного капитала;
    • – зарегистрированный отчет об итогах выпуска акций (либо выписка из государственного реестра эмиссионных ценных бумаг, если в соответствии с законом процедура эмиссии не предусматривает государственную регистрацию отчета) (п. 2 ст. 12 Закона об АО);
  • 2) при уменьшении капитала посредством сокращения общего количества акций:
    • а) в добровольном порядке (при приобретении акций общества в целях их погашения):
      • – решение общего собрания акционеров об уменьшении уставного капитала;
      • – утвержденный советом директоров (наблюдательным советом) отчет об итогах приобретения акций;
    • б) в обязательном порядке (при погашении принадлежащих обществу акций в установленных законом случаях):
      • – решение общего собрания акционеров об уменьшении уставного капитала;
      • – утвержденный советом директоров (наблюдательным советом) отчет об итогах погашения акций (п. 3 ст. 12 Закона об АО).

Таким образом, изменения в устав вносятся после завершения всей процедуры уменьшения уставного капитала (в связи с чем решение о его изменении – необходимый, но не единственный документ, представляемый для государственной регистрации изменений).

  • В законе говорится о «всех» акционерах, однако не до конца очевидным остается вопрос о том, как быть в ситуации, когда уменьшается номинальная стоимость акций только одной категории (типа). Более логично, чтобы владельцы акций, номинальная стоимость которых не уменьшается, не участвовали бы в выплатах.

В каких случаях и каким способом акционерное общество может/должно уменьшить свой уставной капитал. Уменьшение уставного капитала с выплатой дохода акционерам.

Уставный капитал формируется хозяйственными обществами за счет вкладов учредителей (участников) и определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов. Именно за счет уставного капитала складывается активная часть баланса общества при его создании (к учету принимаются основные средства, финансовые вложения, отражается поступление денежных средств и пр.), что является основой для создания добавленной стоимости учрежденного юридического лица.

Значимость уставного капитала хозяйственного общества и относительно подробная регламентация процедур его изменения обусловлены, в том числе, отсутствием ответственности участников по обязательствам общества: они несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им вкладов (только для одной из трех предусмотренных ГК РФ организационно-правовых форм хозяйственных обществ предполагается субсидиарная ответственность участников: она установлена по обязательствам общества с дополнительной ответственностью).

Ограничение ответственности участников сложилось естественным образом в ходе становления акционерных компаний, когда к участию в капитале привлекалось все больше и больше акционеров. Как отмечал А.И. Каминка в 1917 г. , «если не только влияние на ход дела, но даже и ознакомление с ним возможно лишь в ограниченной степени, нет оснований требовать неограниченной ответственности за действия товарищества»1.

Таким образом, размер уставного капитала, сформированного учредителями, — это тот минимум, на который должны рассчитывать кредиторы общества для прекращения обязательств перед ними.

Российское законодательство устанавливает небольшой размер минимального капитала: для обществ с ограниченной ответственностью и закрытых акционерных обществ — десять тысяч рублей, для открытых акционерных обществ — сто тысяч рублей. Проектом Концепции развития законодательства о юридических лицах, разработанной Советом по кодификации и совершенствованию гражданского законодательства при Президенте РФ во исполнение Указа Президента РФ от 18.07.2008 г. № 1108 «О совершенствовании Гражданского кодекса Российской Федерации»2, для повышения эффективности категории уставного капитала предполагается увеличение минимального размера уставного капитала для обществ с ограниченной ответственностью до 1 млн руб., для акционерных обществ — до 2 млн руб.

Сам по себе уставный капитал, даже полностью оплаченный, не является гарантом интересов кредиторов. Так, в процессе деятельности у общества появляется кредиторская задолженность по оплате произведенных товаров, работ и услуг, привлекаются заемные ресурсы, необходимые для расширения производства, т. е. увеличиваются источники формирования активов общества не за счет собственных, а за счет заемных средств. У компании появляются обязательства, размер которых в определенных ситуациях может превысить стоимость активов общества. В таких случаях хозяйственное общество не только не достигает своей основной цели (получение прибыли и ее распределение своим акционерам (участникам)), но и не в состоянии исполнить свои обязательства перед кредиторами.

Одним из факторов, свидетельствующих о способности общества исполнять свои обязательства, является показатель чистых активов, представляющий собой количественную характеристику разницы между активами и обязательствами организации и определяющий величину ее собственного капитала. Величина, непосредственно влияющая на стоимость чистых активов, — чистая прибыль общества. Чем выше прибыльность общества и его чистые активы, тем стабильнее его финансовое положение, что важно не только для кредиторов общества, но и для его акционеров, которые могут получить доход, как распределяемый в форме дивидендов, так и в виде роста курсовой стоимости акций3.

Таким образом, можно выделить две группы лиц, интересы которых затрагиваются при изменении капитала: акционеры и кредиторы. При этом в случае увеличения уставного капитала интересам кредиторов не наносится ущерб; в случае же уменьшения — напротив, права кредиторов могут быть ущемлены. В этой связи процедура уменьшения уставного капитала, в отличие от процедуры его увеличения, обусловлена необходимостью соблюдения интересов обеих групп названных лиц.

В каких случаях общество принимает решение об уменьшении уставного капитала? В ст. 29 Федерального закона «Об акционерных обществах» отмечается, что общество вправе, а в случаях, предусмотренных настоящим Федеральным законом, обязано уменьшить свой уставный капитал, т. е. в зависимости от волеизъявления общества процедура уменьшения уставного капитала может быть добровольной и принудительной.

Добровольное уменьшение уставного капитала

Среди причин для принятия в добровольном порядке решения об уменьшении уставного капитала можно назвать следующие:

  • намерение предотвратить ситуацию превышения уставного капитала над чистыми активами;
  • отсутствие необходимости в большом уставном капитале в связи со сменой направления бизнеса;
  • намерение выплатить акционерам доход, в том числе в отсутствие достаточного количества чистой прибыли;
  • выкуп собственных акций с рынка с целью поддержания их рыночной стоимости.

Наиболее распространенным мотивом добровольного уменьшения уставного капитала является намерение выплаты акционерам дополнительного дохода.

Например, SCANIA (Швеция) при проведении такой процедуры в 2008 г. сообщала, что компания в 2007 г. получила высокий доход, и совет директоров предложил собранию акционеров принять решение об уменьшении уставного капитала с 2 млрд до 1 млрд шведских крон, при этом целью уменьшения уставного капитала была названа выплата доходов акционерам4. Одновременно было принято решение об увеличении уставного капитала (bonus issue) без выпуска дополнительных акций.

Джордж Франкфуртер, Боб Вуд и Джеймс Вэнсли приводят пример Georgia Pacific Corporation, которая в годовом отчете за 1992 г. отмечала, что увеличение стоимости бизнеса компании является главной задачей менеджмента. В отсутствие эффективных инвестиционных проектов было решено выплатить денежные средства акционерам посредством дивидендов и выкупа акций5.

В 2009 г. была проведена процедура уменьшения уставного капитала путем погашения части выпущенных акций компанией Vostok Gas Ltd (Швеция). Данная компания позиционировала себя как инвестиционная компания в сфере российской газовой индустрии и являлась держателем депозитарных расписок на акции ОАО «Газпром», представляющих 0,5% уставного капитала российской компании. Финансовый кризис негативно отразился на финансовом состоянии Vostok Gas Ltd, и совет директоров решил осуществить процедуру ее ликвидации. Как отмечается на сайтекомпании, перед ликвидацией в интересах акционеров было принято решение уменьшить уставный капитал с погашением части акций и распределением акционерам взамен акций депозитарных расписок на акции ОАО «Газпром»6.

В приведенных примерах использовалась процедура, в соответствии с которой уменьшение уставного капитала касалось всех акционеров, т. е. было для них обязательным (mandatory (compulsory) redemption). Механизм первой и третьей процедур, хотя они и преследовали разные цели, был одинаков: одна акция дробилась на несколько (в первом приведенном примере — на 4, в третьем — на 2), после чего одна из новых акций погашалась (redemption share).

Следует отметить, что источником выплат акционерам в приведенных случаях являлась не чистая прибыль, а иные источники (уставный капитал, эмиссионный доход).

Обратимся к российскому законодательству, регулирующему вопросы уменьшения уставного капитала. В соответствии со ст. 29 ФЗ «Об акционерных обществах» уставный капитал может быть уменьшен:

  • путем уменьшения номинальной стоимости акций;
  • путем сокращения общего количества акций, в том числе путем их приобретения; при этом данный способ может быть использован только в случае, если такая возможность предусмотрена уставом общества.

Оба способа предусматривают возможность уменьшения уставного капитала до величины минимального уставного капитала, установленного названным законом, на дату подачи документов на государственную регистрацию изменений в устав, связанных с уменьшением уставного капитала.

Уменьшение номинальной стоимости акций

Первый способ может предусматривать уменьшение номинальной стоимости акций как без выплат акционерам соответствующей компенсации, так и с выплатой, причем возможность предоставления компенсации была введена в закон только в 2006 г. Федеральным законом от 27.07.2006 г. № 146-ФЗ. Этот способ предоставил возможность российским компаниям, по аналогии с зарубежными, выплачивать акционерам доход не только в форме дивидендов, но и в форме компенсации при уменьшении номинальной стоимости акций. С учетом, что такое решение собрания будет обязательным для всех акционеров, рассматриваемый способ имеет много общего с mandatory redemption, хотя в российском примере не происходит отзыва целой акции.

Ниже приведен укрупненный порядок действий компании в связи с уменьшением уставного капитала путем уменьшения номинальной стоимости размещенных акций (см. таблицу 1).

Таблица 1. Порядок действий компании в связи с уменьшением уставного капитала путем уменьшения номинальной стоимости размещенных акций.

№№

Без предоставления компенсации

Срок7

Примечание

Совет директоров (созыв собрания акционеров).

Дата закрытия реестра.

Т

Общее собрание акционеров.

Т+35

Уведомление органа, осуществляющего государственную регистрацию юридических лиц, о принятом решении об уменьшении уставного капитала.

Т+38

ФНС РФ в письме от 21.05.2010 г. № МН-37-6/2212 разъясняет, что в данном случае необходимо направить форму 14002 и решение об уменьшении уставного капитала8.

Совет директоров (утверждение эмиссионных документов).

Т+65

Указан примерный срок. В соответствии с п. 2.3.3 Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, утв. Приказом ФСФР РФ от 25.01.2007 г. № 07-4/пз-н (далее — Стандарты), решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг должно быть утверждено не позднее шести месяцев с момента принятия решения об их размещении.

Государственная регистрация выпуска акций, размещаемых посредством конвертации в акции с меньшей номинальной стоимостью.

Т+100

В соответствии со Стандартами срок государственной регистрации выпуска акций составляет 30 дней с даты получения документов регистрирующим органом.

Конвертация акций.

Т+115

Дата конвертации определяется решением о выпуске.

Государственная регистрация отчета об итогах выпуска.

Т+140

Государственная регистрация отчета об итогах выпуска осуществляется в течение 14 дней с даты получения документов регистрирующим органом.

Государственная регистрация изменений в устав, связанных с уменьшением номинальной стоимости размещенных акций и размера уставного капитала.

Т+150

Согласно п. 3 ст. 29 ФЗ «Об акционерных обществах» в случае, если уменьшение уставного капитала осуществляется с выплатой компенсации акционерам, документы для государственной регистрации соответствующих изменений в устав общества представляются обществом в регистрирующий орган не ранее чем через 90 дней с момента принятия решения об уменьшении уставного капитала общества.

Дата закрытия реестра для целей выплат возмещения акционерам.

Т+150

Выплата акционерам компенсации.

Т+165

Срок обусловлен сроками предоставления информации номинальными держателями о своих клиентах, а также сроками осуществления платежей и перевода ценных бумаг.

Уменьшение уставного капитала с предоставлением компенсации акционерам имеет свои особенности.

Порядок принятия решения. Решение об уменьшении уставного капитала в данном случае принимается большинством в три четверти голосов акционеров – владельцев голосующих акций, принимающих участие в собрании, и только по предложению совета директоров. В решении о размещении, помимо сведений о категориях (типах) акций, номинальная стоимость которых уменьшается, номинальной стоимости акций каждой такой категории (типа) после уменьшения, способе размещения акций, также должна быть указана следующая информация:

  • величина, на которую уменьшается уставный капитал;
  • сумма денежных средств, выплачиваемая акционерам акционерного общества при уменьшении номинальной стоимости каждой акции, и/или количество, вид, категория (тип) эмиссионных ценных бумаг, передаваемых акционерам акционерного общества при уменьшении номинальной стоимости каждой акции.

Требования к передаваемым акционерам ценным бумагам третьего лица:

  • акции должны быть выпущены одним и тем же эмитентом;
  • акции должны быть одинаковой категории (типа);
  • их количество должно быть пропорционально сумме, на которую уменьшается номинальная стоимость принадлежащих акционеру акций.

В приведенном выше примере компании Vostok Gaz Ltd акционерам распределялось не целое, а дробное количество депозитарных расписок. Российское законодательство, предусматривающее только два случая образования дробных акций (при реализации акционерами преимущественного права и при консолидации), что направлено на пресечение злоупотреблений, при уменьшении уставного капитала допускает распределение только целого количества акций акционерам.

Требования к чистым активам общества. Для государственной регистрации выпуска акций, размещаемых путем конвертации акций в акции с меньшей номинальной стоимостью с выплатой компенсации акционерам, в регистрирующий орган представляются две справки, содержащие расчет стоимости чистых активов общества: за последний завершенный период, предшествующий принятию советом директоров решения о созыве собрания акционеров, на котором принято решение об уменьшении уставного капитала, и за последний завершенный период, предшествующий дате представления документов на государственную регистрацию выпуска акций. В этой справке также указывается размер резервного фонда компании. Данные сведения необходимы регулятору для проверки соблюдения ограничений, установленных Федеральным законом «Об акционерных обществах». В частности, должно соблюдаться следующее установленное Федеральным законом «Об акционерных обществах» неравенство:

Величина чистых активов определяется по состоянию на последнюю отчетную дату перед принятием советом директоров решения о созыве общего собрания акционеров для рассмотрения вопроса об уменьшении уставного капитала. Максимальный размер компенсации акционерам не может превышать величины соответствующей части стоимости чистых активов общества. Думается, что такое соотношение установлено с целью предотвращения необоснованного вывода активов и возможного ущемления прав кредиторов и иных лиц.

Данная процедура имеет много общего с выплатой дивидендов, поскольку в итоге уменьшаются активная и пассивная части баланса общества (затронут третий раздел баланса «Капитал и резервы»). Этим обусловлено установление в п. 3 ст. 29 Федерального закона «Об акционерных обществах» ограничений для принятия решения об уменьшении уставного капитала и выплаты акционерам соответствующей компенсации, перечень которых почти аналогичен общему перечню ограничений для объявления и выплаты дивидендов, установленных ст. 43 Федерального закона «Об акционерных обществах», и отличается наличием дополнительного препятствия: решение об уменьшении уставного капитала не может быть принято при наличии объявленных, но не выплаченных дивидендов (в том числе дивидендов по кумулятивным акциям9).

С целью защиты прав кредиторов, кроме указанных выше мероприятий, в соответствии с п. 1 ст. 30 Федерального закона «Об акционерных обществах» общество дважды с периодичностью один раз в месяц обязано поместить в средствах массовой информации, в которых публикуются данные о государственной регистрации юридических лиц, уведомление об уменьшении его уставного капитала (в настоящее время эти сведения публикуются в журнале «Вестник государственной регистрации»).

Будет ли данный способ выплат акционерам пользоваться популярностью в России? Сравнительный анализ процедур уменьшения уставного капитала, применяемых в зарубежных странах и в России, свидетельствует не в пользу последних. В частности, в Швеции вся процедура от принятия собранием акционеров решения об уменьшении уставного капитала до выплаты акционерам компенсации занимает 1,5 – 2 месяца. Для России такие сроки невозможны, так как (как отмечалось выше) только минимальный срок для подачи документов на государственную регистрацию изменений в устав составляет 90 дней, не говоря уже об остальных процедурах. Тем не менее, при наличии рассмотренных выше мотивов использование данной процедуры целесообразно, т. к. она позволяет осуществить выплаты акционерам не из чистой прибыли общества, которая может быть распределена только в виде дивидендов, а из других, обычно нераспределяемых источников (уставный и добавочный капитал).

После государственной регистрации изменений в устав общества, связанных с уменьшением уставного капитала, на сумму такого уменьшения в бухгалтерском учете проводится запись по дебету 80 счета «Уставный капитал» и 83 счета «Добавочный капитал» (в случае, если акционерам производятся выплаты в сумме, превышающей уменьшение их доли по номинальной стоимости) в корреспонденции с кредитом счета 75 «Расчеты с учредителями».

Следует отметить и особенности возникающих налоговых отношений. Возмещение акционерам не является дивидендом, поэтому и налоговые ставки, и процедуры выплаты будут иными. В частности, доходы физических лиц – резидентов от уменьшения номинальной стоимости акций будут облагаться налогом по общей ставке 13%, при этом налог будет удерживаться эмитентом как налоговым агентом; юридических лиц – резидентов — по ставке 20%, при этом исчислять и уплачивать налог на полученный доход организация-акционер будет самостоятельно.

Налоговое законодательство до сих пор не установило специальных правил, позволяющих учесть при исчислении налога на прибыль (доходы физических лиц) расходы, понесенные акционером на первоначальное приобретение акций. В частности, согласно пп. 4 п. 1 ст. 251 Налогового кодекса РФ при определении налоговой базы не учитываются доходы в виде имущества, имущественных прав, которые получены в пределах вклада (взноса) участником хозяйственного общества или товарищества (его правопреемником или наследником) при выходе (выбытии) из хозяйственного общества или товарищества либо при распределении имущества ликвидируемого хозяйственного общества или товарищества между его участниками. Минфин РФ в письме от 07.04.2010 г. № 03-08-05 разъясняет, что вышеуказанное положение относится к доходам, полученным участником только в связи с выходом (выбытием) из хозяйственного общества или товарищества либо в связи с распределением имущества ликвидируемого хозяйственного общества, и в случае добровольного уменьшения организацией уставного капитала у участника такой организации, получающего соответствующее имущество, возникает доход, учитываемый для целей налогообложения прибыли организаций10.

Однако единообразная судебная практика по подобным делам не сложилась.

В частности, Федеральный арбитражный суд Московского округа в постановлении от 08.09.2009 г. по делу № А41-1987/08 указал на отсутствие экономической выгоды, указанной в ст. 41 НК РФ, в результате возврата денежных средств участникам общества с ограниченной ответственностью в связи с уменьшением их взносов в уставный капитал11.

Выкуп и погашение акций

Второй способ уменьшения уставного капитала — сокращение общего количества акций — кардинально отличается от рассмотренного выше.

Основное отличие заключается в том, что в данном случае выкуп размещенных акций и их последующее погашение осуществляется, по сути, на основании оферты общества, т. е. акционер может принять данную оферту, а может и отказаться от ее принятия.

Пунктом 1 ст. 72 ФЗ «Об акционерных обществах» установлено, что с использованием процедуры выкупа акций общество может принять решение об уменьшении своего уставного капитала при условии, что номинальная стоимость акций, оставшихся в обращении, не станет ниже минимального размера уставного капитала. Таким образом, данный способ предполагает наличие двух ограничений по минимальному размеру уставного капитала: на дату принятия решения и на дату представления документов для государственной регистрации изменений в устав, связанных с уменьшением уставного капитала.

Рассматриваемый способ, хотя и не гарантирует необходимого результата (например, уменьшение уставного капитала до строго определенного размера), во многом проще первого.

В частности, отсутствуют ограничения для принятия такого решения, за исключением соблюдения минимальной величины уставного капитала. Кроме того, не происходит конвертации акций в акции с меньшей номинальной стоимостью, не требуется процедур государственной регистрации выпуска акций.

В соответствии с п. 4 ст. 72 ФЗ «Об акционерных обществах» решением общего собрания должно быть установлено следующее:

  • категории (типы) приобретаемых акций и их количество;
  • цена приобретения;
  • форма и срок оплаты12;
  • срок, в течение которого осуществляется приобретение акций (не может составлять менее 30 дней).

Цена приобретения акций определяется советом директоров и должна устанавливаться исходя из их рыночной стоимости, однако привлечение независимого оценщика в данном случае не является обязательным в силу добровольного характера оферты общества о приобретении размещенных акций.

Так, Федеральный арбитражный суд Западно-Сибирского округа в постановлении от 11.12.2003 г. по делу № Ф04/6263-1412/А03-2003 по иску о признании недействительным решения совета директоров акционерного общества в части определения рыночной цены акций для целей их приобретения по решению общего собрания акционеров об уменьшении уставного капитала отметил, что при приобретении обществом размещенных акций в связи с решением собрания акционеров об уменьшении уставного капитала привлечение независимого оценщика для определения рыночной цены акций необязательно.

В соответствии с п. 3 ст. 12 ФЗ «Об акционерных обществах» государственная регистрация изменений в устав по итогам погашения приобретенных акций осуществляется на основании утвержденного советом директоров отчета об итогах приобретения акций. Согласно п. 7.4.3 Положения о порядке ведения реестра владельцев именных ценных бумаг, утв. Постановлением ФКЦБ РФ от 02.10.1997 г. № 2713, запись об аннулировании (погашении) приобретенных акций проводится регистратором в течение одного рабочего дня с даты предоставления ему зарегистрированных изменений в ус-тав общества.

Общество обязано уменьшить уставный капитал в случаях, предусмотренных ФЗ «Об акционерных обществах». К таким случаям относятся:

1. Уменьшение уставного капитала путем погашения:

  • акций, не оплаченных при учреждении общества и поступивших в его распоряжение (п. 1 ст. 34 ФЗ «Об акционерных обществах»);
  • принадлежащих присоединяемому обществу акций общества, к которому осуществляется присоединение в случае, если в соответствии с решением о присоединении такие акции не подлежат погашению на момент присоединения (п. 4.1 ст. 17 ФЗ «Об акционерных обществах»);
  • акций, приобретенных на основании решения общего собрания акционеров или совета директоров (п. 3 ст. 72 ФЗ «Об акционерных обществах»);
  • акций, выкупленных обществом по требованию акционеров (п. 6 ст. 76 ФЗ «Об акционерных обществах»).

Уставный капитал в указанных случаях подлежит уменьшению, если акции не реализованы в течение одного года после их приобретения, при этом решение об уменьшении уставного капитала должно быть принято в разумный срок.

2. Уменьшение уставного капитала в случае, когда стоимость чистых активов будет меньше его величины по окончании финансового года, следующего за вторым финансовым годом или каждым последующим финансовым годом, по окончании которых стоимость чистых активов оказалась меньше величины уставного капитала (п. 6 ст. 35 ФЗ «Об акционерных обществах» в ред. от 27.12.2009 г.). Уставный капитал в данном случае может быть уменьшен только путем уменьшения номинальной стоимости размещенных акций (без предоставления акционерам компенсаций в силу ограничений на их выплату) (см. рисунок 1).

Как разъяснила ФСФР РФ в письме от 30.03.2010 г. № 10-ВМ-03/662314, под вторым финансовым годом или каждым последующим финансовым годом, по окончании которого стоимость чистых активов акционерного общества может оказаться меньше его уставного капитала, следует понимать для акционерных обществ, созданных до 01.10.2008 г. , — 2009 финансовый год, а для акционерных обществ, созданных после 01.10.2008 г. , — 2010 финансовый год. Под финансовым годом, следующим за вторым финансовым годом или каждым последующим финансовым годом, по окончании которых стоимость чистых активов акционерного общества может оказаться меньше его уставного капитала, следует понимать для акционерных обществ, созданных до 01.10.2008 г. , — 2010 финансовый год, а для акционерных обществ, созданных после 01.10.2008 г. , — 2011 финансовый год.

При уменьшении уставного капитала необходимо учитывать порядок налогообложения таких операций. Так, согласно пп. 17 п. 1 ст. 251 НК РФ при определении налоговой базы не учитываются доходы организации, полученные в виде сумм, на которые в отчетном (налоговом) периоде произошло уменьшение уставного (складочного) капитала организации в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации. Соответственно, суммы, равные положительной разнице между величиной стоимости чистых активов на конец соответствующего отчетного периода и уменьшенным уставным капиталом, будут облагаться налогом на прибыль в общем порядке.

В целом, способы уменьшения уставного капитала могут быть представлены следующим образом (см. рисунок 2).

Как показывает краткий проведенный анализ современного российского законодательства, акционерам предоставлены различные правовые механизмы, использование которых позволяет защитить их интересы (в том числе и интересы общества) как в случае падения доходов компании, так и в случае увеличения стоимости бизнеса.

1Каминка А.И. Основы предпринимательского права / А.И. Каминка , М.: Зерцало, 2007 г. С. 72.

2Концепция развития законодательства о юридических лицах . URL: http://www.privlaw.ru/index.php?section_id=24.

3Сумма прибыли используется для сравнительного анализа привлекательности вложений в ценные бумаги как составляющая коэффициентов P/E (price-to-earnings ratio), E/P (earnings yield) и других.

5См.: Frankfurter George M., Wood Bob G., Wansley James. Dividend policy. Theory and practice. Academic press, 2003. C. 209.

7Сроки определены ориентировочно.

8СПС «КонсультантПлюс».

9Подробнее о дивидендах по кумулятивным привилегированным акциям см.: Чучаева С.Ю. Особенности правового регулирования привилегированных акций // Акционерное общество: вопросы корпоративного управления. 2009 г. № 12 (76). С. 59—62.

10СПС «КонсультантПлюс».

11СПС «КонсультантПлюс».

12Там же.

13Там же.

14СПС «КонсультантПлюс».